米兰app官方网站 中国铝业赚得多, 毛利却最低, 背后藏着什么秘密?

从2025年底起，有色金属价格一起往上涨，黄金升到每克一千多块，白银也跟着往上走，钴价更是直接翻了一倍还多，这种情况不是因为大家突然想买更多金属，而是由于全球利率下降、美元变弱，人们都在找安全的地方放钱，铝价这一回涨得特别稳当，不是靠需求一下子增加，也不是政府限制生产，是因为产能真的到头了，全球的铝厂都卡在那里，没有多余的地方再开炉子了。

中国现在控制着全球大约七成的铝产量，2024年世界铝总产量为7200万吨，其中中国就贡献了4300万吨。2018年国家设定了4500万吨的产能上限，不允许任何地方超出这个数字，到2025年底，实际产量已经接近4502万吨，许多地区在一个月内完成了全年的生产任务。由于无法建设新厂，现有工厂全部满负荷运转，导致价格被推高。这种情况和过去不同，以前靠市场行情或政策限制产量，现在是真的没有空间增加产能了。

中国铝业这几年利润增长很快，2018年只有8亿，2024年达到124亿，2025年第三季度单季利润就有108亿，但它的毛利率大约17%，比南山铝业和天山铝业低很多，有人觉得它不赚钱，其实不是这样，公司收入主要来自营销板块，包括卖氧化铝、原铝以及物流业务，这部分占收入的八成以上，可是毛利率不到1.5%，基本赚不到钱，之所以这么做，是因为它在整个产业链中处于核心位置，从矿山开采到产品送达客户手中，全部由它负责，米兰牺牲一部分毛利来保证系统顺畅运行，这是公司的战略选择。

云铝股份这件事很有意思，中国铝业从2022年起就买入云铝股份，用了66亿元拿到19%的股权，到2025年年底的时候，持股比例会接近30%，云南这边水电便宜，每度电比火电要低两三毛，这么一来电解铝的生产成本直接降了三成左右，这招挺厉害，其他公司还在拼设备和技术，它靠电价就已经占了上风，而且两家合并之后，内部不再搞价格战了，买氧化铝和炭块这类原料也能一起谈价钱，省下来的都是实在的钱。

现在的铝业竞争，早就不是谁产量高谁赢的事，南山和天山这些公司专门做冶炼环节，靠收加工费过得挺自在，中国铝业却把采矿、发电、冶炼到销售全部包揽下来，就像一个管家一样，哪个环节出状况都能自己解决，它自己有煤炭、有电力、有氧化铝、有阳极材料，不用怕外面价格涨，采购规模大、物流网络强，交易成本也低，说到底，它不是靠某一个部分赚钱，而是依靠整个系统的稳定和掌控能力。

未来能不能更厉害，关键看两件事，一个是云铝整合到底能不能真的省出更多钱，不是光买股份就完事，另一个是内部管理能不能更聪明，比如用数字化把那些不赚钱的板块效率提上去，毛利率低没关系，只要系统跑得稳、成本压得住、客户离不开，它就能一直吃肉，别人拼的是眼前利润，它拼的是长期底盘，这盘棋下得挺深的。